动量和动量反转

动量交易策略

如果某只股票过去一段时间涨得比较好,那么它有可能在接下来的一段时间内也表现很好,这就是动量操作的基本想法。假设所有的股票在过去p个月中,涨幅最大的N支股票被选出,那么这N支股票在接下来的q个月中的表现是不是一定比大盘的表现要好呢?这就是我们要讨论验证的问题。

动量反转交易策略

动量反转的基本想法是,在过去p个月中,表现最差的N支股票,可能是被低估的,他们有可能在接下来的q个月中会表现得比大盘要好。

 

以上两种想法看上去都很有道理,于是我们来验证一下。

基于2010-01-01到2015-09-30的数据,p=(1,24) , q=(1,12)分别对沪深300和创业板指数的验证结果如下:

 

动量

对于创业300,p=23, q=9 , 相对于上证指数月超额收益率为4.3% , 胜率为95%

对于沪深300,p=23, q=2 , 相对于上证指数月超额收益为3.3% 。胜率为74%

动量反转

创业300:(23,6)   (3.2%, 75%)

沪深300: (3,1)  (2.2%,58%)

 

由上验证可知,这段时间的动量表现比动量反转要好。另有研究表明,牛市动量反转较动量要好,熊市动量比动量反转要好。而10年到15年除了15年上半年是牛市,其他时间应该为熊市或者说震荡市,动量表现较好符合预期。

不过根据上面的结果,动量持股的时间也比较长,对创业板来说是9个月,沪深300是2个月。

2015-09-30月末的数据为:

创业板动量排名前三: 银之杰 , 恒顺众昇和新开源。

沪深300动量排名前三:上海莱仕,万向钱潮,营口港



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