行业集中度

丁鹏的《量化投资》一书中提到了行业集中度这个概念。
其基本想法是:

在股市上升时期,可以观察到各行业之间的上升势态比较一致,而且由于各行业之间的相互比价关系,也导致各行业的上升势态相对一致。当上升遇到阻力,即将进入盘整期或者出现反转的时候,行业的相关性往往能够提前分化。常常可以看到有些行业先于指数达到弱势,从而使行业的相关性变得不一致。如果能够侦测到这种行业之间的不一致性,我们就能够预测市场上升过程中可能出现的盘整和反转,从而回避市场回调的风险。

基于这个想法,书中构造了一个统计量来度量行业之间的集中或者说是离散程度。若市场上有n各行业指数,分别取其交易日的对数收益率序列,将这些序列两两配对计算相关系数,这些相关系数组成一个样本\({\rho_{ij}|j>i}\) , 定义行业相关性为该样本的均值与标准差之比。

当行业走势一致时,均值便大,方差便小,导致大的行业相关性。反之,则出现小的行业相关性。

具体到沪深市场,上海和深圳有10个行业指数。我们可以基于这10个行业指数来计算行业集中度。计算时采用前30天的日对数收益率。
书中的实验表明,当这个集中度达到4.0时,可视为上涨过程中的警报信号,表示行业分化严重。上涨将会受到阻力。



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